今日（2月27日）国内氧化铝期货行情急转直下，所有合约全线大跌，主力2605合约日间交易大幅收跌3.65%至2744元/吨。尽管现货市场局部价格因短期供需错配出现反弹，但期市已提前反映对中长期供应过剩格局与成本支撑下移的深度担忧。
行情突变的背后逻辑：
根本矛盾未解：尽管今年以来供应端屡有减产（如北方某大厂突发减产），使得压力短暂缓解，但行业整体过剩格局并未扭转。最新数据显示，社会库存仍在累积，已达568.5万吨。
成本支撑坍塌：上游铝土矿价格持续下探，导致氧化铝生产成本线下移。市场担忧，若行业利润因价格反弹而快速修复，可能反而刺激减产产能迅速复产甚至新产能加快投放，从而加剧远期供应压力。
短期反弹的脆弱性：节后运力恢复带动厂库转移，以及部分下游补库询价，推动了现货价格的局部回暖。但这种由阶段性供需错配驱动的反弹，在巨大的远期过剩预期和成本下行面前，显得根基薄弱。
后市展望：分析指出，北方减产仅带来喘息之机，全国静态产量仍显著高于消费量，累库进程尚未结束。叠加新产能投放预期与成本端松动，氧化铝价格上方压力重重，短期反弹后中期承压态势难改，市场策略上偏向于逢高布局空单。
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