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据长江有色金属网2026年2月27日报价，国内1#钴现货均价报438,500元/吨，价格区间为427,000-450,000元/吨，较前一日下跌3,000元，单日跌幅约0.68%。

供给端的刚性收缩是支撑钴价处于历史高位的核心基石，而当前市场的焦点在于这种约束的“兑现节奏”

全球钴供应高度集中于主要资源国，该国贡献了全球绝大部分钴产量。自年初起，该国正式实施出口配额管理制度，将未来两年的钴产品年度出口总配额锁定在相对固定的水平，较以往实际供应量大幅缩减过半。这一政策从制度层面彻底扭转了市场对钴供应过剩的预期，将行业推入由“政策导致供给缺口”主导的新定价周期。尽管配额已定，但受复杂的行政流程和较长的海运周期影响，首批配额原料预计需数月后才能集中到港，导致一季度国内市场面临显著的“原料真空期”。与此同时，非核心供应源也出现意外扰动，近期有钴镍项目因自然灾害导致设施损坏而关闭，其停产进一步加剧了市场对短期供应的担忧。国内社会库存正以可观的速度持续消耗，目前已降至极低水平，仅能支撑短期刚性需求。这种由政策主导、意外事件加剧的供应紧张格局，为钴价构筑了坚实的底部支撑。

需求侧在当下呈现出“短期季节性承压”与“长期结构性增长”并存的鲜明特征

受春节假期及节前需求提前透支影响，当前作为传统淡季，下游新能源汽车产销出现环比回落，动力电池排产相应调整，对钴盐的采购需求阶段性走弱。消费电子领域同样处于传统淡季，终端出货回暖有限。然而，这仅是需求曲线的短期波动。从长期视角看，支撑钴需求的核心引擎依然稳固。电池领域占据钴总需求的绝大部分，其中动力电池是核心增量来源。尽管技术路线有所演进，但全球新能源汽车销量的持续增长以及三元电池在高端长续航车型中的稳固地位，确保了钴需求的刚性。更具想象空间的是，储能市场的爆发式增长、人形机器人产业化加速以及人工智能硬件等新兴领域，正在为钴需求打开全新的长期增长空间。部分国家启动的战略储备计划，也凸显了钴的资源安全属性，构成了额外的需求支撑。

政策环境正从国内外两个维度深刻重塑钴市场的成本结构与长期格局

国际层面，主要资源国的出口配额政策是决定全球钴供应总量的“总阀门”，其执行力度与地缘政治稳定性直接关系到全球供应链的安全。此外，其他资源国计划对伴生钴征收特许权使用费，将进一步推高开采与贸易成本。国内政策则聚焦于产业升级与规范发展。近期相关部门宣布将电池产品的增值税出口退税率分阶段下调，这一政策在短期内可能引发“抢出口”行为，前置部分采购需求。同时，国家持续优化新能源汽车相关优惠政策，旨在稳定和刺激下游终端消费。此外，主要经济体碳关税机制的深化，也促使产业链更加关注产品的碳足迹，间接提升了对供应链合规性与稳定性的要求。

宏观与资金面为钴价高位运行提供了复杂的外部环境，市场情绪在乐观预期与谨慎现实之间摇摆

近期央行通过中期借贷便利操作实现流动性净投放，为实体经济及大宗商品市场注入了充足的流动性。钴作为战略小金属，兼具工业属性与避险属性，成为资金关注的重点品种之一。与此同时，资本市场小金属板块迎来上涨，钨、稀土、钴等品种同步走强，形成强烈的板块联动效应，背后核心逻辑是全球资源民族主义抬头、科技自立战略推进下，小金属作为“新质生产力”的关键材料，其产业价值正在被重估。然而，高企的现货价格也抑制了下游的补库意愿，市场在“长期短缺”的共识与“短期高价抑制需求”的现实之间博弈，导致价格在高位出现震荡和回调。

综合来看

当前钴市场在历史高位区间展开了一场“政策预期”与“现实需求”的拉锯战。供给端的制度性短缺为价格提供了坚不可摧的长期支撑，但春节淡季导致的短期需求疲软以及高价对下游的抑制作用，使得价格在冲高后自然回调。月末的价格小幅下跌，更多是市场在快速上涨后对高价可持续性的自然审视，以及产业链在“原料真空期”与“需求空窗期”交织下的库存博弈。展望后续，随着下游企业全面复工复产，刚性补库需求有望集中释放。若主要资源国配额原料到港进度持续延迟，全球钴市场供需紧平衡的格局将进一步加剧。行业的竞争核心已从过去的成本比拼，全面转向对上游稀缺资源的掌控能力、应对地缘政治风险的能力以及满足高端化、多元化需求的技术实力。拥有稳定资源渠道和一体化产业链布局的龙头企业，将在这一轮由政策重塑的稀缺资源争夺战中占据绝对优势。

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