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一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍价整体走势趋势图

镍价冲高回落：本周宏观面如何搅动金属市??？
本周（2 月 24-27 日），长江现货 1# 镍价走出典型的 “先扬后抑” 行情，周初两日均价从 142,750 元 / 吨飙升至 145,450 元 / 吨，随后回落至 143,800 元 / 吨，整体重心上移但分歧加剧。本周1#镍总均价报144050元/吨，整体上涨937.5元，这一波动背后，是全球宏观面的多重信号交织作用。
美元走势：美元指数在美联储官员 “降息需更多通胀证据” 的偏鹰表态下，呈现先抑后扬的震荡格局。周初，市场对美联储年中降息的预期仍在，美元走弱，人民币对美元汇率创三年新高，这为以美元计价的镍价提供了上行动力。但到了后半周，随着美联储官员的鹰派言论以及美国经济数据的韧性表现，美元指数反弹，压制了大宗商品的估值。
美股表现：美股前半段受 AI 板块利好带动，三大指数集体走高，市场风险偏好回升，提振了对工业金属的需求预期。然而，随着英伟达等科技股 “利好出尽” 引发获利回吐，纳指单日跌超 1%，市场情绪迅速转向谨慎，资金从风险资产中撤离，导致镍价跟随回调。
国内因素：央行通过 MLF 净投放超 3000 亿元，释放了流动性宽松的明确信号，叠加中美经贸磋商释放积极预期，国内市场情绪一度高涨。但随着市场对政策利好的消化，以及对新能源产业链 “内卷” 加剧的担忧，资金获利了结，最终导致镍价冲高回落。
2026 年春节后复工首周，镍市核心逻辑由印尼强供给管控 + 海外战略定价新政主导。印尼核定年度镍矿开采配额 2.6-2.7 亿吨，同比降约 30%，叠加配额挂钩冶炼、重点矿区大幅缩量，全球镍矿收紧预期持续强化。美国推出 AI 战略小金属定价机制并组建全球金属贸易集团，扰动镍定价体系。国内炼厂与电池企业全面复工，原料紧缺推高采购成本，高库存与需求偏弱制约涨幅，镍价呈高位震荡格局。
镍供需端现状
春节复工首周，国内镍产业链供应收紧、需求分化、博弈加剧。海外镍矿受印尼配额大幅下调、菲律宾雨季扰动，进口货源偏紧、成本支撑走强；国内冶炼与加工企业逐步复产，但开工节奏偏缓。镍铁报价坚挺，下游以刚需询盘为主，成交尚未放量；镍矿港口库存回落，现货挺价意愿强。传统不锈钢领域复苏温和，钢厂谨慎排产、按需采购；新能源端硫酸镍报价回暖，终端采购尚未全面启动。整体镍原材料节后需求缓慢回暖、结构性分化，上游供给收缩与下游弱复苏形成拉锯，短期市场以高位震荡、刚需成交为主。

二、伦敦期货镍价走势趋势

本周伦镍呈“倒V型”冲高回落。周初在美元走弱及美股科技股反弹提振风险偏好驱动下，价格自17,420美元/吨连续拉涨至17,770美元的周内高点。随后，受地缘政治不确定性及市场对宏观风险的持续担忧影响，多头快速获利了结，导致镍价在周四单日大幅回调约300美元，收于17,470美元附近。全周虽剧烈震荡，但收盘价仍略高于周初，显示多空博弈激烈，价格在快速波动后交易重心小幅上移。

三、伦镍周库存情况

2 月 24-27 日伦镍库存呈持续显著攀升趋势，复工首周库存快速累积。核心因印尼镍矿配额骤减引发供应收紧预期，叠加美国定价新政扰动，贸易商囤货观望，国内复工后采购节奏偏缓，库存被动累积。

四、下周展望

春潮涌动开工急，镍价浮沉势未休；静待周末风云定，一周棋局看从头。进入2026年3月首周，市场将迎来春节复工后首个关键决策窗口。宏观层面，国内外事件密集共振，将定调短期市场情绪：国际上，美联储政策预期、中东地缘局势及OPEC+决议牵动全球流动性及避险情绪；国内，全国两会开幕将明确“十五五”开局与产业政策导向，成为核心驱动。与此同时，美元预计维持弱势震荡，美股则面临高位分化，共同主导资金流向。对于镍价，在印尼供给收缩政策持续发酵、新能源需求刚性增长的“紧平衡”格局下，短期预计呈现“政策托底、需求验证”的震荡偏强走势，伦镍核心区间看1.7-1.9万美元/吨，镍价看13-14.5万元/吨。投资策略上，短期投机者可依托区间进行高抛低吸，中期投资者则可逢低布局，把握供给端收缩带来的趋势性机会，但需警惕美国通胀数据超预期、地缘风险变化及国内复工进度不及预期等风险。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，本周报仅供参考，不做操盘指引）（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）